Iċ-Ċina Kif Tmexxi Il-Yuan, U X'inhu l-Valur Veru tagħha

Id-deċiżjoni tal-gvern ta ’l-Istati Uniti li tikkettja liċ-Ċina bħala manipulatur tal-munita wara li Beijing ippermetta lill-wan jiddgħajjef wara l-livell simboliku ta’ 7 kull dollaru qajjem mistoqsijiet dwar kemm hi mmaniġġjata sewwa l-munita, u l-valur veru tagħha.

IĊ-ĊINA KIF IMMANIĠĠJA L-YUAN?

Il-Bank Popolari taċ-Ċina (PBOC) jippermetti lill-wan li jinnegozja f'firxa ta '2% madwar punt medju li jiffissa kontra d-dollaru kuljum. Dak il-punt tan-nofs huwa bbażat fuq il-moviment tal-wan fis-sessjoni preċedenti u jimxi f'muniti tal-imsieħba kummerċjali ewlenin taċ-Ċina.

Xi drabi uża wkoll "fattur kontroċikliku" mhux definit biex jaġġusta l-punt tan-nofs u jkun fih tibdil potenzjalment kbir fis-sentiment.

Iċ-Ċina żżomm ukoll kontrolli kbar tal-kapital, kwoti stretti ta ’investiment barrani u sistema kumplessa li tamministra kummerċ onshore u tinfluwenza l-attività offshore wan, u tħalli l-valur veru tal-wan miftuħ għall-interpretazzjoni.

KIF MARSET IL-YUAN KONTRA MUNITI MAĠĠURI?

Is-swieq finanzjarji globali għandhom it-tendenza li jiffokaw fuq ir-rata tal-kambju tal-wan mad-dollaru Amerikan, u kienet effettivament marbuta mal-greenback għal numru ta 'snin. Huwa apprezza aktar minn 17% minn meta ġie rivalutat fl-2005.

Peress li l-gwerra kummerċjali bejn l-Istati Uniti u ċ-Ċina bdiet f'April 2018, meta Washington kixfet l-ewwel tariffi fuq xi importazzjonijiet Ċiniżi, il-wan offshoreCNH =waqgħet 11% kontra d-dollaru. Din il-ġimgħa, laħqet rekord baxx ta '7.1397.

Mill-2008, il-wan żdied bi 3.7% kontra d-dollaru u qabeż 35% kontra l-euro, iżda waqa '13% kontra l-yen.

KIF IMĠIBBET IL-QAFAS TAS-CFETS FIS-SNIN LI GĦADDEW? Fl-aħħar tal-2015, iċ-Ċina żvelat indiċi tal-wan CFETS ġdid peżat fuq il-kummerċ, u qal li l-valur tal-wan għandu jirrifletti aħjar il-kummerċ u l-investiment tagħha ma 'bosta pajjiżi, mhux biss mal-Istati Uniti. Mill-2017, in-numru tal-muniti fil-basket huwa 24 u il-piż tad-dollaru huwa 22.4%. Analisti jgħidu li ż-żamma tal-indiċi CFETS marbuta se tiżgura li ċ-Ċina ma tkunx żvantaġġjata fir-rati tal-kambju meta mqabbla mal-imsieħba kummerċjali tagħha. Din il-ġimgħa, l-indiċi CFETS niżel taħt it-92 għall-inqas livell rekord.

IL-PBOC Jintervjeni?

Il-bank ċentrali taċ-Ċina rarament jintervjeni direttament fis-swieq tal-kambju, iżda ġeneralment jopera permezz ta ’banek tal-istat, minbarra li juża l-operazzjonijiet tas-suq tal-flus u r-riżervi qawwija tal-kambju tiegħu.

Il-PBOC huwa wkoll maħsub li jinfluwenza s-swieq offshore b’diversi modi, inkluż bejgħ skedat u off-cycle ta ’kontijiet denominati f’wan f’Hong Kong, li n-negozjanti jgħidu li jistgħu jixorbu l-likwidità u jwaqqfu l-bejgħ bin-nieqes spekulattiv tal-munita.

Preċedentement, iċ-Ċina kienet tinħaraq permezz ta '$ 1 triljun ta' riżervi tal-kambju barrani biex tiġġieled kontra l-aspettattivi ta 'deprezzament wara devalwazzjoni qawwija ta' darba fl-2015. Minn dak iż-żmien 'l hawn, ħarġet restrizzjonijiet fuq ħruġ ta' kapital, filwaqt li ħeġġet aktar dħul minn investituri barranin f'ishma u bonds Ċiniżi.

IL-YUAN HUWA SOTTovalutat?

Ibbażat fuq ir-rata tal-kambju effettiva reali (REER), li tkejjel il-valur ta 'munita peżat kontra dawk tas-sħab kummerċjali ewlenin tagħha wara li taġġusta għall-inflazzjoni, il-wan huwa viċin jekk mhux kemmxejn aktar b'saħħtu mill-medja fit-tul tiegħu.

Dejta annwali turi li fl-2018 ir-REER tal-wan kienet biss taħt il-medja matul l-aħħar erba 'snin, skont il-Bank of International Settlements.

Dejta ta 'kull xahar turi li fl-aħħar ta' Ġunju, il-REER tal-wan kien 4.9% 'il fuq mill-medja tiegħu għall-aħħar 10 snin u 13.4%' il fuq mill-medja ta '15-il sena. B'paragun, ir-REER tad-dollaru kien 11.2% 'il fuq mill-medja ta' 10 snin u 10.3% 'il fuq mill-medja ta' 15-il sena.

"Ir-rata tal-kambju effettiva reali hija punt ta 'riferiment wieħed, u fuq dik il-miżura l-wan jidher pjuttost stmat fil-mument," qal Julian Evans-Pritchard, ekonomista anzjan taċ-Ċina f'Capital Economics f'Singapor.